2021年9月9日，國(guó)家統(tǒng)計(jì)局發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，今年8月份，全國(guó)居民消費(fèi)價(jià)格同比上漲0.8%。

　　黨中央多次強(qiáng)調(diào)要完善宏觀調(diào)控跨周期設(shè)計(jì)和調(diào)節(jié)，這既是對(duì)疫情下宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行新特點(diǎn)的針對(duì)性舉措，也是對(duì)新發(fā)展階段保持我國(guó)經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)健康運(yùn)行的宏觀管理創(chuàng)新。準(zhǔn)確把握我國(guó)宏觀政策跨周期調(diào)節(jié)的邏輯與重點(diǎn)，對(duì)做好未來(lái)一段時(shí)間的經(jīng)濟(jì)工作具有重要的指導(dǎo)意義。當(dāng)前，跨周期調(diào)節(jié)要求處理好經(jīng)濟(jì)短期波動(dòng)與中長(zhǎng)期發(fā)展、結(jié)構(gòu)性力量與周期性力量、逆周期與順周期、國(guó)內(nèi)政策與國(guó)際政策協(xié)調(diào)等各種關(guān)系，保持我國(guó)經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)健康運(yùn)行。

　　疫情危機(jī)的特殊性要求宏觀調(diào)控創(chuàng)新

　　當(dāng)前之所以突出強(qiáng)調(diào)宏觀政策跨周期調(diào)節(jié)，與新冠肺炎疫情對(duì)經(jīng)濟(jì)沖擊的特殊性，以及疫情下國(guó)際國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行新特點(diǎn)密切相關(guān)。

　　首先，疫情對(duì)經(jīng)濟(jì)的沖擊范圍之廣、幅度之深前所未有。不同于單純的需求沖擊或供給沖擊，新冠肺炎疫情同時(shí)沖擊了經(jīng)濟(jì)的供給、需求和預(yù)期。疫情暴發(fā)之初，各國(guó)制造業(yè)、建筑業(yè)、服務(wù)業(yè)等大面積停工停產(chǎn)，消費(fèi)、投資、進(jìn)出口全都受到強(qiáng)烈沖擊，市場(chǎng)信心一落千丈，資本市場(chǎng)大幅震蕩，失業(yè)率、GDP增速等主要經(jīng)濟(jì)指標(biāo)的調(diào)整幅度創(chuàng)二戰(zhàn)以來(lái)最高紀(jì)錄，這就決定了對(duì)這次危機(jī)的應(yīng)對(duì)不同一般的經(jīng)濟(jì)危機(jī)。

　　其次，疫情反復(fù)導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)恢復(fù)進(jìn)程中出現(xiàn)多個(gè)小周期。盡管隨著疫苗接種加快，疫情已經(jīng)得到有效防控，但病毒的變異、疫情的局部散發(fā)、民眾對(duì)疫情未來(lái)走勢(shì)的擔(dān)憂等因素仍不斷干擾市場(chǎng)主體信心。經(jīng)濟(jì)收縮與擴(kuò)張周期快速切換甚至出現(xiàn)重疊，經(jīng)濟(jì)運(yùn)行也常常出現(xiàn)反復(fù)，這就進(jìn)一步加大了宏觀調(diào)控的難度，尤其政策本身還面臨逆周期性與順周期性的現(xiàn)實(shí)挑戰(zhàn)。

　　再次，疫情沖擊后經(jīng)濟(jì)的恢復(fù)速度超過(guò)以往。由于疫情并沒(méi)有對(duì)企業(yè)和家庭的資產(chǎn)負(fù)債表造成實(shí)質(zhì)性沖擊，加上隨著疫情得到有效控制，企業(yè)迅速?gòu)?fù)工復(fù)產(chǎn)并開(kāi)始增加投資，居民消費(fèi)和國(guó)際貿(mào)易快速回升，各主要經(jīng)濟(jì)體均很快實(shí)現(xiàn)了環(huán)比正增長(zhǎng)，我國(guó)經(jīng)濟(jì)更是在2020年當(dāng)年就實(shí)現(xiàn)了正增長(zhǎng)，且四季度經(jīng)濟(jì)同比增速已超過(guò)疫情前水平。美國(guó)經(jīng)濟(jì)恢復(fù)速度也超過(guò)以往幾次金融危機(jī)，2021年二季度已經(jīng)恢復(fù)到疫情前水平，同時(shí)通脹中樞抬升，通脹壓力明顯增大。面對(duì)這種情況，逆周期政策需要做出適時(shí)的調(diào)整。

　　另外，前所未有的政策力度面臨后續(xù)不確定性。疫情暴發(fā)以后，國(guó)際上各國(guó)均出臺(tái)了大規(guī)模的紓困政策，財(cái)政支出與赤字規(guī)模大幅擴(kuò)張，貨幣政策全面量化寬松，以美聯(lián)儲(chǔ)為代表的中央銀行更是向市場(chǎng)注入天量流動(dòng)性，央行資產(chǎn)負(fù)債表快速膨脹，全球利率中樞降到歷史新低。從過(guò)去危機(jī)應(yīng)對(duì)的經(jīng)驗(yàn)看，天量政策刺激后往往會(huì)有后遺癥，甚至埋下新一輪危機(jī)的種子，隨著疫情影響逐漸減弱和經(jīng)濟(jì)逐步恢復(fù)，后續(xù)政策退出與正常化進(jìn)程將面臨很大難度和不確定性，需要提前考慮跨周期政策的設(shè)計(jì)。

　　國(guó)內(nèi)與國(guó)際周期不同步使逆周期調(diào)節(jié)面臨現(xiàn)實(shí)挑戰(zhàn)

　　新冠肺炎疫情在各國(guó)暴發(fā)的時(shí)間、各國(guó)應(yīng)對(duì)疫情的策略、疫情在各國(guó)的發(fā)展態(tài)勢(shì)等均不同步，這意味著各國(guó)經(jīng)濟(jì)受到?jīng)_擊的時(shí)點(diǎn)和后續(xù)走勢(shì)均會(huì)不同。例如，我國(guó)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的低谷出現(xiàn)在2020年一季度，而歐美等經(jīng)濟(jì)體的低谷則普遍出現(xiàn)在二季度。加上各國(guó)應(yīng)對(duì)疫情績(jī)效的差異，各主要經(jīng)濟(jì)體恢復(fù)的節(jié)奏也不同步。

　　從全球經(jīng)濟(jì)恢復(fù)進(jìn)程看，我國(guó)經(jīng)濟(jì)恢復(fù)最早、最快，恢復(fù)進(jìn)程領(lǐng)先其他發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體2至3個(gè)季度。今年下半年以來(lái)，我國(guó)經(jīng)濟(jì)恢復(fù)態(tài)勢(shì)明顯放緩，下行壓力有所增大，而歐美恢復(fù)態(tài)勢(shì)卻有加快跡象，新的不同步正在形成。

　　相應(yīng)地，各國(guó)宏觀政策正常化的節(jié)奏也不同步。自2020年底以來(lái)，按照連續(xù)性、穩(wěn)定性和可持續(xù)性的要求，我國(guó)的宏觀政策逐步開(kāi)始正常化，包括適當(dāng)下調(diào)財(cái)政赤字率，以及以適當(dāng)?shù)墓?jié)奏“防風(fēng)險(xiǎn)、穩(wěn)杠桿、收信用”。相比之下，美國(guó)仍在加大財(cái)政刺激，美聯(lián)儲(chǔ)一直還在“擴(kuò)表”，并且直到最近受通脹壓力所迫才開(kāi)始討論縮減資產(chǎn)購(gòu)買(mǎi)規(guī)模的問(wèn)題，而歐洲、日本等經(jīng)濟(jì)體的政策正常化進(jìn)程尚未開(kāi)啟。這就意味著主要經(jīng)濟(jì)體的宏觀政策相互之間會(huì)存在不同方向的外溢性。當(dāng)前，我國(guó)面臨的一個(gè)較大外部不確定性，正是美國(guó)貨幣政策轉(zhuǎn)向所帶來(lái)的潛在影響。因此，我國(guó)的宏觀政策不但要跨自己的周期，還要應(yīng)對(duì)其他國(guó)家的經(jīng)濟(jì)周期和政策調(diào)整的沖擊。

　　跨周期宏觀調(diào)控是維護(hù)政策可持續(xù)性的需要

　　我國(guó)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行仍處在新常態(tài)和轉(zhuǎn)型升級(jí)的關(guān)鍵時(shí)期。未來(lái)一個(gè)時(shí)期，我國(guó)經(jīng)濟(jì)仍將面臨復(fù)雜嚴(yán)峻的外部環(huán)境和不確定性挑戰(zhàn)。宏觀調(diào)控不僅要應(yīng)對(duì)眼前短期的經(jīng)濟(jì)波動(dòng)，而且要堅(jiān)持底線思維和長(zhǎng)線思維，要對(duì)未來(lái)的經(jīng)濟(jì)形勢(shì)及風(fēng)險(xiǎn)狀況有所預(yù)判，要充分考慮未來(lái)經(jīng)濟(jì)可能面臨的沖擊和風(fēng)險(xiǎn)挑戰(zhàn)，為應(yīng)對(duì)新的不確定性留有政策空間。

　　跨周期設(shè)計(jì)財(cái)政政策，既要考慮政策的乘數(shù)效應(yīng)及其本身的逆周期性，也要考慮平衡收支壓力、化解債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)、提升支出效率、激發(fā)市場(chǎng)活力及培養(yǎng)稅基稅源等多方面中長(zhǎng)期要求。跨周期設(shè)計(jì)貨幣政策，既要考慮流動(dòng)性的適度與資金成本的適當(dāng)，以及貨幣供給與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的匹配，也要考慮暢通政策傳導(dǎo)機(jī)制、降低融資難度與成本、保持物價(jià)穩(wěn)定以及防范金融風(fēng)險(xiǎn)等多重目標(biāo)。

　　當(dāng)前跨周期調(diào)節(jié)政策需要突出的幾個(gè)重點(diǎn)

　　今年四季度和明年上半年，在堅(jiān)持穩(wěn)中求進(jìn)工作總基調(diào)的前提下，持續(xù)完善宏觀調(diào)控的跨周期設(shè)計(jì)和調(diào)節(jié)，需要做好以下幾方面工作。

　　一要努力保持我國(guó)經(jīng)濟(jì)四季度和明年平穩(wěn)運(yùn)行。受疫情沖擊影響，今年以來(lái)我國(guó)主要經(jīng)濟(jì)指標(biāo)基數(shù)效應(yīng)明顯，呈現(xiàn)“前高后低”的態(tài)勢(shì)。從數(shù)字上看，上半年與下半年在經(jīng)濟(jì)增速上會(huì)有較大落差。在此背景下，要保持宏觀政策連續(xù)性、穩(wěn)定性、可持續(xù)性，統(tǒng)籌做好今明兩年宏觀政策銜接，把握好銀行信貸資金投放及地方政府債券發(fā)行節(jié)奏和力度，加快推進(jìn)“十四五”規(guī)劃重大工程項(xiàng)目建設(shè)，引導(dǎo)企業(yè)加大技術(shù)改造投資，激發(fā)有效需求，豐富有效供給，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)盡快回到潛在增速并穩(wěn)定運(yùn)行在合理區(qū)間，防止經(jīng)濟(jì)形成“下行慣性”，避免市場(chǎng)形成有關(guān)經(jīng)濟(jì)基本面惡化的預(yù)期。財(cái)政政策要提質(zhì)增效，合理把握預(yù)算內(nèi)投資和地方政府債券發(fā)行進(jìn)度，推動(dòng)今年底明年初形成實(shí)物工作量。貨幣政策要保持流動(dòng)性合理充裕，保持廣義貨幣供應(yīng)量和社會(huì)融資總規(guī)模增速與名義GDP增速基本匹配，穩(wěn)定宏觀杠桿率，保持實(shí)際利率水平穩(wěn)定。

　　二要平衡好經(jīng)濟(jì)運(yùn)行中的周期性力量和結(jié)構(gòu)性力量。要充分考慮到經(jīng)濟(jì)的綠色化轉(zhuǎn)型以及加強(qiáng)市場(chǎng)監(jiān)管、化解過(guò)剩產(chǎn)能、加強(qiáng)房地產(chǎn)調(diào)控、防控金融風(fēng)險(xiǎn)等各項(xiàng)改革工作的緊縮效應(yīng)和跨周期性特點(diǎn)，要把握好與之相關(guān)的結(jié)構(gòu)性力量轉(zhuǎn)換。既要瞄準(zhǔn)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的突出短板和瓶頸發(fā)力，呵護(hù)好改革推進(jìn)和經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型升級(jí)中新動(dòng)能的成長(zhǎng)，也要對(duì)沖好改革過(guò)程中舊動(dòng)能的衰減，如能耗“雙控”對(duì)產(chǎn)能釋放的抑制、金融嚴(yán)監(jiān)管對(duì)貨幣乘數(shù)效應(yīng)的抑制、房地產(chǎn)調(diào)控對(duì)投資增長(zhǎng)的抑制等，防止結(jié)構(gòu)性力量與周期性力量形成共振。

　　三要處理好政策正常化進(jìn)程中穩(wěn)增長(zhǎng)和防風(fēng)險(xiǎn)的關(guān)系。要持續(xù)鞏固經(jīng)濟(jì)恢復(fù)向好勢(shì)頭，加快重點(diǎn)領(lǐng)域改革，以經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展化解系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)，防止在處置局部風(fēng)險(xiǎn)過(guò)程中引發(fā)次生風(fēng)險(xiǎn)或系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。要保持戰(zhàn)略定力，將近期目標(biāo)與長(zhǎng)遠(yuǎn)目標(biāo)結(jié)合起來(lái)，統(tǒng)籌做好財(cái)稅體制改革、地方政府債務(wù)化解、貨幣金融體制改革、國(guó)有企業(yè)改革，以及人口政策調(diào)整與養(yǎng)老保險(xiǎn)改革等工作，穩(wěn)步降低財(cái)政赤字率、政府負(fù)債率和宏觀杠桿率，提高國(guó)有資產(chǎn)回報(bào)率、金融系統(tǒng)的抗風(fēng)險(xiǎn)能力和養(yǎng)老保險(xiǎn)的可持續(xù)性。要堅(jiān)持不搞“大水漫灌”，為應(yīng)對(duì)新的不確定性留足政策空間。

　　四要多措并舉保持物價(jià)總體穩(wěn)定。面對(duì)國(guó)際上物價(jià)中樞抬升，大宗商品價(jià)格維持高位運(yùn)行，國(guó)內(nèi)PPI與CPI“剪刀差”持續(xù)拉大的特殊情況，在保持總需求平穩(wěn)增長(zhǎng)的同時(shí)，必須重視物價(jià)管理，要繼續(xù)實(shí)施大宗商品保供措施，對(duì)供需矛盾較大的煤炭、有色等物資加大儲(chǔ)備投放力度、進(jìn)口力度和反壟斷力度，處理好環(huán)保限產(chǎn)、能耗“雙控”與大宗商品保供之間的關(guān)系，增加有效供給。加大打擊炒作和囤積行為的力度，防范利用期貨和現(xiàn)貨兩個(gè)市場(chǎng)進(jìn)行價(jià)格操縱、哄抬價(jià)格。進(jìn)一步實(shí)施中小企業(yè)政策紓困，穩(wěn)定中游生產(chǎn)型企業(yè)庫(kù)存，平穩(wěn)釋放下游終端需求，促進(jìn)全產(chǎn)業(yè)鏈利潤(rùn)合理分布。完善重要原材料戰(zhàn)略儲(chǔ)備管理，建立平抑價(jià)格波動(dòng)的長(zhǎng)效機(jī)制。

　　五要加強(qiáng)政策協(xié)調(diào)配合并努力形成各項(xiàng)政策合力。要更加強(qiáng)調(diào)政策的時(shí)度效，加大各項(xiàng)政策間的協(xié)調(diào)力度，合理把握政策出臺(tái)的節(jié)奏，加強(qiáng)對(duì)政策效果的事先、事中和事后評(píng)估，避免“政策打架”或效應(yīng)相互抵消。例如，要抓緊制定碳達(dá)峰的路徑和具體措施，盡快出臺(tái)2030年前碳達(dá)峰行動(dòng)方案，堅(jiān)持全國(guó)一盤(pán)棋，糾正運(yùn)動(dòng)式“減碳”，加強(qiáng)宏觀、產(chǎn)業(yè)、節(jié)能、環(huán)保、投融資等政策協(xié)調(diào)，避免傳統(tǒng)產(chǎn)能過(guò)快收縮。加大對(duì)新出臺(tái)政策的權(quán)威解讀，提高政策的透明度和可預(yù)期性，引導(dǎo)各類(lèi)市場(chǎng)主體對(duì)政策形成正確認(rèn)識(shí)，有效消除企業(yè)對(duì)政策的困惑和擔(dān)憂。加強(qiáng)與主要經(jīng)濟(jì)體的溝通對(duì)話與協(xié)調(diào)合作，對(duì)國(guó)際主要經(jīng)濟(jì)體宏觀政策的潛在外溢效應(yīng)做好預(yù)案。

　　（陳昌盛系國(guó)務(wù)院發(fā)展研究中心宏觀經(jīng)濟(jì)研究部部長(zhǎng)；楊光普系國(guó)務(wù)院發(fā)展研究中心宏觀經(jīng)濟(jì)研究部第四研究室副主任）